全球知名投行高盛（Goldman Sachs）于近日发布最新AI行业研报，揭示了一个被华尔街普遍低估的事实：人工智能领域的资本支出需求将远超市场预期，全球AI Token消耗量有望在2030年前增长24倍。
一、华尔街低估AI需求，资本支出预期大幅上调
研报数据显示，目前华尔街对2027年超大规模数据中心AI相关资本支出的预测为920亿美元，而高盛的模型测算这一数字将攀升至1100亿美元，乐观情况下甚至可能达到1400亿美元。这一巨大差距反映出当前市场对AI基础设施扩张速度的严重低估。随着企业级AI Agent的快速普及，越来越多的企业正在将AI能力嵌入核心业务流程，由此催生了对算力的海量需求。
高盛分析师在报告中指出，AI Agent的兴起正在从根本上改变企业的运算模式。与传统AI助手不同，Agent可以自主规划、分解并执行复杂任务，过程中需要持续调用大语言模型完成多轮推理与工具调用，这使得单次任务的Token消耗量呈指数级增长。
二、AI基础设施供需失衡或持续至2027下半年
算力需求的爆发式增长直接推高了数据中心、芯片、网络设备和电力供应等AI基础设施的建设热潮。高盛报告指出，AI行业的供需失衡预计将至少持续至2027年下半年。在此背景下，算力稀缺将成为制约AI应用扩张的核心瓶颈。
然而，持续的高投资也将为AI基础设施类公司带来长期业绩支撑。芯片制造商、数据中心运营商和电力供应商等产业链上下游企业，有望在本轮AI资本开支大潮中持续受益。
三、三大风险不容忽视
高盛在报告中同时警示了行业面临的三大隐忧：
第一，AI工具的投入能否有效转化为效率提升尚待验证。当前许多企业部署AI解决方案的实际ROI（投资回报率）仍不清晰，盲目扩张可能导致资源浪费。
第二，内存、电力和劳动力等实物资源的短缺已导致部分数据中心项目延期。全球芯片产能紧张、电力供应不足等问题正在制约AI基础设施的扩张速度。
第三，AI基础设施相关股票的估值已快速攀升，股价涨幅与基本面盈利脱节，市场波动风险显著增加。投资者需警惕估值泡沫破裂的潜在冲击。
